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　　随着权益资产回报的提升，FOF（基金中的基金）产品业绩持续回暖。在经历了连续两年的亏损后，FOF产品开始走出业绩泥潭，迎来曙光。国内FOF投资渐入佳境，投研团队逐渐成熟、稳定，投资策略不断丰富、完善。Wind数据显示，截至12月6日，全市场500只FOF基金的年内平均回报为3.98%，年内盈利基金产品占比超九成，超半数基金产品自成立以来已实现正收益。

　　尽管FOF产品业绩有所回暖，但国内FOF产品年内业绩首尾相差超30个百分点，业绩垫底的FOF产品年内亏损超12%。极端一致的持仓风格和频繁调仓是导致业绩表现不佳的主要原因。FOF基金经理需要警惕极端持仓和频繁调仓造成的业绩波动。

　　配置ETF（交易所交易基金）几乎成为每一个FOF基金经理的必要选择。ETF的蓬勃发展和细化，其主题鲜明、风格稳定、持仓透明的特点对FOF的吸引力不断增强。2022年以来，机构投资者对ETF的增配趋势愈加明显，这一现象不局限于公募FOF，也包括私募、银行理财子、险资等机构投资者。

　　宽基指数成为了公募基金的主战场。随着证监会稳步推进公募基金行业费率改革，大力发展权益类基金特别是指数化投资，多只大型宽基ETF批量降费，被动指数基金规模加速扩张，资金流入显著。宽基ETF的优势体现在风险分散、费用低廉、流动性强、透明度高和便捷性高。

　　与宽基ETF的火热相对的是，行业ETF规模陷入困境。Wind数据显示，截至12月6日，全市场共计有1023只ETF，其中409只ETF规模不足2亿元，占比约四成，这其中多为行业主题ETF。行业主题ETF规模始终难以大幅增长，还面临着清盘危机。

　　在强者恒强的格局下，国内ETF发展呈现出超大规模ETF不断出现和迷你ETF难以生存的现象。头部基金公司规模较大、布局ETF较早、产品的覆盖面较广，因此在市场上拥有先发优势，而中小机构受入场时间和自身资源禀赋所限，则面临较大挑战。

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