开云体育,开云体育官方网站,开云体育APP下载1）数智能源业务：该业务公司 2024 年实现收入 3.05 亿元，占公司总收入 接近一半的比例，是公司的基石业务。数智能源业务基于大数据、人工智能 和新能源调控技术，为电网、电厂等客户提供智能决策分析、资产调控、能 碳管理等解决方案。公司虚拟电厂智慧调控平台已在多地投入运营，并与华 北电力大学共建技术研究中心，形成技术与场景的双重优势。随着新能源全 面并网和电力现货市场推进，2024 年数字能源实现营业收入 3.05 亿元，收 入占比提升至 49.3%。我们判断随着新能源并网比例提升与电力现货市场推 进，数智能源将持续受益于资源聚合、调度交易与能碳管理等刚性需求的放 大。预计 2025-2027 年的数智能源业务的收入增速维持在 10%，毛利率维持 在 29%的水平。

　　2）AI 大模型与算力业务：在算力基础设施方面，公司推进多项产品和业务 创新，公司进一步深入算力基础设施领域，探索算力核心设备方向，以适用 于 AI 大模型计算需求的高性能算力模组为主要方向，继续增强公司自研 AI 一体机产品系列的基础算力性能，同时积极开拓外部高性能算力核心设备 市场。根据公司 2025 年半年报披露，截至最新公司已签署千万级算力模组 订单。在边缘侧 AI 方面，公司创新研发推出“开悟魔盒”边缘侧 AI 一体 机产品。2024 年 AI 算力及大模型业务实现收入 1.24 亿元，成为第二增长 曲线 年的该业务的收入增速分别为 50%、100%、50%， 毛利率维持在 29%的水平。

　　3）AI 内容安全业务：该业务公司 2024 年实现收入 0.95 亿元，“鸠摩智” 平台覆盖 10 万级问答数据库，全面覆盖 20 个大类以及 120 多个细分小类， 准确性达到 85%以上。公司具备 AI 全栈能力，形成算力、模型、中台、应 用全领域布局，完成多地算力中心与行业云项目的商业化交付，“开悟魔盒” 等端侧产品满足本地合规与效率需求，内容安全平台“鸠摩智”保障 AIGC 合 规落地。随着我国在人工智能领域的国产化进程加速，“人工智能+”产业深 入发展，AI 应用市场前景广阔。我们预计 AI 内容安全业务板块 2025-2027 年的增速分别为 5%、10%、10%，毛利率维持在 80%的水平。

　　4）数智政务：开普云深耕电子政务二十余年，累计服务超过 2100 家政府单 位客户，覆盖 80%以上的省级政府、60%以上的中直机关和国务院组成部门 及 60%以上的地市级政府，2024 年数智政务实现收入 0.93 亿元，受预算周 期影响短期承压，但随着项目推进与产品化迭代，订单交付节奏改善可期。 我们预计数智政务业务板块 2025-2027 年的增速维持在 5%，毛利率维持在 33%的水平。

　　5）储存业务（拟收购标的金泰克）：若并购成功落地将成为利润与现金流核 心来源，周期修复与产品升级共振。公司拟通过现金与发行股份相结合方式 取得南宁泰克全部股权，金泰克存储业务 2024 年实现收入 23.66 亿元、净 利润 1.36 亿元，2025 年上半年实现收入 13.13 亿元、净利润 0.49 亿元。供 给侧，三星、海力士、美光等存储巨头自 2024 年底起相继启动减产，2025 年上半年均执行了 10%-15%的产能压缩计划，并逐步退市旧产品；需求侧， 数据中心、人工智能服务器等企业级需求成为主导，带来储存量增+质变的 双重驱动，同时单位设备内存容量成倍提高、性能要求大幅提升。受益于 DDR5 与企业级 SSD 需求上行、旧产品出清与高端产能紧缺共振，以及公 司在企业级内存与固件定制方面的技术与认证体系，存储业务量价有望维 持高位。同时，软硬协同将为公司 AI 一体机与算力方案提供稳定内供，降 低外采成本并提升整体盈利质量。预计被收购标的金泰克 2025-2027 年的收 入增速分别为 62%，88%，39%。

　　深耕政务大数据领域二十年，奠定全栈 AI 服务坚实基础。开普云成立于 2000 年，由北大方正前高管汪敏创立，一直专注于数字内容管理和大数据 技术研发，是国内政务大数据领域的先行者。公司总部位于东莞市，主要客 户涵盖各级党政机关、大型企事业单位和主流媒体，为其提供互联网内容服 务平台建设运维和大数据分析服务等整体解决方案。经过多年技术积累，公 司自主构建了涵盖数字内容采集、分析、存储、应用全生命周期管理的六大 核心技术平台，并开发出互联网内容服务和大数据服务两大平台，奠定了服 务政务、媒体、能源等行业的坚实技术基础。

　　客户群体不断开拓，业务版图持续扩展。公司发展主要分为几个阶段：1） 网络化阶段（2008-2014）：公司逐步形成统一的内容管理平台，打造产品的 成熟度和竞争力，客户从中小企业走向中央部委和大型企业，地区从华南走 向全国各地。2）数字化阶段（2015-2019）：在内容平台之上叠加自动化采 集、分析、存储与发布能力，开启云计算与大数据服务的系统化供给；同时 2016 年整体变更为股份公司，完成股份制与股本结构优化，2017 年 2 月登 陆新三板。3）智能化阶段（2020-2021）：公司 2020 年 3 月在上交所科创板 挂牌交易，提升数智内容、数智安全、数智政务等业务能力。4）AI+全面智 能化（2022-今）：公司构建起涵盖 AI 算力、智能体、AI 安全、数智能源、 数智政务的全方位业务体系，依托“云+本地化”营销模式，为行业用户提 供从算力基数设施建设，到智慧应用场景落地的一站式服务。

　　拟收购金泰克存储业务，完善 AI 算力基础设施版图。2025 年 8 月 24 日， 公司公告重大资产重组预案，拟通过现金支付及发行股份相结合的方式收 购深圳市金泰克半导体有限公司所持有的南宁泰克半导体有限公司 70%股 权，并约定收购完成前将金泰克核心存储业务资产注入南宁泰克，交易完成 后开普云将实现对南宁泰克 100%控股。本次交易还包括开普云协议转让 20.73%开普云股份给深圳市晤股峰登，保障股权绑定金泰克团队；此外双 方承诺维持控制权稳定。此次收购将金泰克旗下内存、固态硬盘等高性能存 储业务整体并入开普云，标志着公司将正式切入AI基础设施中的存储领域， 为打造 AI+算力+应用的全链生态补齐关键拼图。

　　金泰克产品覆盖 DDR4、DDR5 等，为国内头部储存芯片供应商。金泰克前 身为 2000 年创立的内存业务，2005 年正式推出自有品牌，是国内领先的存 储产品及解决方案提供商，产品覆盖消费级、工控级、企业级等领域，包括 内存模组、SSD 固态硬盘、嵌入式存储等，拥有完整的自主研发、晶圆测 试、封装制造到品牌销售的产业链，在存储芯片筛选修复、可靠性提升等关 键技术上积累深厚。金泰克为国家级专精特新“小巨人”企业，企业级 DDR4 内存出货量国内领先，也是国内率先实现企业级 DDR5 内存产品国产化替 代的头部厂商，其客户包括联想、同方、海尔、宏碁等知名厂商。此次并购 完成后，开普云的 AI 业务版图将从软件延伸至硬件制造，实现从 AI 算力 平台到存储介质的闭环整合。

　　公司与金泰克有望形成优势互补，软硬协同共促算力国产替代。一方面，开 普云自研的 AI 一体机、大模型推理平台等产品亟需高性能存储，金泰克的 存储模组可直接融合进公司的 AI 解决方案中，大幅优化 AI 训练和推理性 能；另一方面，开普云在政府及大型企业领域的渠道资源有助于金泰克产品 拓展信创市场，而金泰克在企业级和消费级存储领域的客户基础也为开普 云的 AI 算力和大模型产品打开新的市场空间，实现双向赋能。未经审计数 据显示，南宁泰克储存业务 2024 年实现营收 23.66 亿元、净利润 1.36 亿元， 规模约为开普云同期营收的 3.8 倍。开普云将覆盖南宁泰克的存储业务，有 望显著增厚的盈利潜力，降低对第三方存储硬件采购的依赖，增强我国在 AI 基础设施方面的自主供给能力。

　　2024 年业绩承压下滑，2025 年中期显露企稳回升迹象。受宏观环境和客户 预算影响，公司 2024 年实现营业收入 6.18 亿元，同比下降 10.98%；归母 净利润 0.21 亿元，较上年下滑 49.98%。2024 年部分政务客户受财政收紧影 响，项目签约验收进度延迟，第四季度收入未达预期，也是利润下滑主因。 随着政府项目逐步推进和市场环境改善，25Q2 公司经营明显好转，上半年 实现营业收入约 1.60 亿元，同比增长 2.99%；归母净利润约 378 万元，同 比大增 123%，成功扭亏为盈。前期延迟的项目交付验收正逐步落地，同时 公司费用投入增长放缓，盈利能力有所恢复。随着宏观经济企稳和数字中国 建设投入加大，公司的政务信息化传统业务有望逐步修复。此外，公司年初 推出的股权激励计划考核目标为 2025 年营收较 2024 年增长不低于 3%或净 利润增幅不低于 60%，彰显管理层对未来业绩改善的信心。

　　AI 与新能源新业务板块高速增长，成为公司业绩新引擎。数智能源业务基 于大数据、人工智能和新能源调控技术，为电网、电厂等客户提供智能决策 分析、资产调控、能碳管理等解决方案，随着新能源全面并网和电力现货市 场推进，2024 年数字能源实现营业收入 3.05 亿元，收入占比提升至 49.3%。 同时，人工智能算力及大模型业务表现亮眼，2024 年实现收入 1.24 亿元， 占比达 20.0%，较上年同比大幅提升 949.4%。传统优势业务保持平稳，2024 年数智政务和 AI 内容安全板块分别实现收入 0.93 亿元和 0.95 亿元，同比 分别-60.3%/-12.0%，在总收入中各占约 15%，受政府预算周期影响短期承 压。当前，国产算力异军突起，“人工智能+”深入发展，公司大力拓展人工 智能和数智能源等新兴业务，逐步培育起第二增长曲线。

　　毛利率改善延续，净利率受费用集中影响阶段性回落。公司 2024 年实现毛 利率 37.51%，净利率 2.49%，政务客户预算收紧使签约和验收推迟，且四 季度收入占比较高的使盈利能力短期下滑。2025年上半年毛利率为40.95%， 同比-4.34pct；净利率-0.34%，同比+18.46pct，上半年收入恢复带动毛利率 修复，费用摊薄使净利率同比大幅回暖。

　　期间费用率控制良好，研发投入持续加码筑牢技术护城河。公司 2024 年期 间费用率 33.37%，研发费用率 13.40%；2025 年上半年期间费用率 52.52%， 同比下降 21.5pct，研发费用率 18.32%，为全年产品化与 AI 业务拓展奠定 基础。从投入结构看，上半年研发强度继续提升，资本化占比也有所上行， 体现资源向 AI 相关产品与平台集中。2025 年上半年研发投入占收入 26.70%， 资本化占比 31.41%；2024年全年研发投入占比 17.11%，资本化占比 21.68%。 公司期间费用维持稳定，同时持续加码研发投入。

　　股权结构多元且相对集中，核心管理层掌控公司发展方向。公司股权架构 呈现管理层、员工持股平台和创投资本共同持股的多元特征，第一大股东为 公司创始人、实控人汪敏先生。汪敏直接持有公司 27.48%的股份；同时其 控制的员工持股平台东莞市政通计算机科技有限公司持股约 18.75%，两者 合计控制公司逾 46%的股权。汪敏为公司董事长，1971 年出生，北京大学 计算机软件硕士，高级工程师，2001 年任开普有限技术总监、董事长、总 经理等职务，带领公司持续发展至今。此外，北京卿晗文化传播有限公司持 股约 9.38%，公司早期核心员工刘轩山持股 3.02%，副总经理严妍通过东莞 政通和北京卿晗间接持股约 7.47%。多元股东背景既包括管理层和员工，也 有战略投资者和创投基金，形成了较为稳定的股权结构。

　　实施股份回购并推出员工持股计划，彰显未来发展信心。公司高度重视股 东回报与员工激励，近年来多次实施股份回购计划。2023 年 8 月，董事长汪敏提议以自有资金 2,000-4,000 万元回购公司股份，回购价格不超每股 60 元，用于后续员工持股计划或维护股价稳定。截至 2025 年 3 月 31 日，公 司已累计回购股份 1,313,315 股，约占总股本的 1.95%，相关股份存放于回 购专用账户。公司于 2025 年 3 月推出员工持股计划，业绩考核条件为 2025 年营业收入相比 2024 年增长不低于 3%，或 2025 年净利润较 2024 年扣除 非经常损益后增长不低于 60%。